Carol078
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致伯克希尔•哈撒韦公司的股东们： 2008年我们的市值缩水了115亿美元。这让我们两种股票的每股账面价值下滑了9.6％。在过去的44年中（也就是说，现任管理层继任以来），我们的第一类股票每股账面价值从19美元上升到了70530美元，每年增长率为20.3%。 上页表格记录的伯克希尔股票账面价值和标准普尔指数过去44年的表现显示，2008年对两者都是最坏的年景。对于公司、市政公债、地产和日用品，这段岁月同样都是毁灭性的。年末时，各种类型的投资者都既困惑又遍体鳞伤，仿佛闯入了羽毛球比赛现场的小鸟。 这一年中，随着时间推移，世界上很多大金融机构内部的致命问题暴露出来。这让之前备受尊敬的信贷市场转瞬变得机能紊乱。社会上的流行语变得像我年幼时在一家餐馆墙壁上看到的标语：“我们只相信上帝，其余人等请付现金。” 到了第四季度时，信用危机伴以翻滚的房价和股市，制造出了席卷整个国家的让人瘫软的恐惧。随之而来的是整个商业活动的自由落体运动，而且是以我从未见过的加速度在下落。美国和世界的大部分地区都陷入了一种恶性循环。恐惧带来商业萎缩，商业萎缩导致更大的恐惧。 不断上升的萎靡气氛促使政府采取大动作。用扑克牌局的术语描述，财政部和美联储已经全押（allin）。如果说此前为经济开出的药都是论杯装，那最近就是论桶。曾被认为是不可思议的用药量当然必然带来不受欢迎的副作用。尽管一个可能的后果是恶性通货膨胀，但是大家还想当然认为用药精确，毫无后顾之忧。更甚，主要行业都依赖于政府的支持，接下来市和州将会面对各种难以置信的请求。让这些组织从公众的乳头上断奶，将会是一项政治挑战。他们才不愿轻易离去。 要让金融系统避免彻底崩溃，政府去年采取的强有力的紧急措施必不可少，无论可能出现怎样的负面影响。一旦出现彻底崩溃，对我们经济中的所有领域都将造成灾难性的后果。如果是这样，我们经济的每个领域的结局就会是另一种局面。无论你是否喜欢，华尔街居民、主街居民和美国各种街道上的居民们都在同一条船上。 尽管身处坏消息之中，但不要忘记，我们的国家曾经面临过远比这糟糕的局面。仅仅在20世纪，我们就曾面对过两次大战（其中有一次我们似乎都要输掉战争了）；十多次的阵痛和衰退；1980年，恶性通货膨胀曾导致高达21.5％的基本利率；还有1930年代的大萧条，大萧条期间的很多年中，失业率一直在15％到25％间徘徊。美国可从不缺挑战。 没有失败，只因为我们战胜了失败。面对着这么多障碍——其他还有很多——美国人的实际生活水准在20世纪翻了七番，道琼斯工业指数从66点上升到11497点。与之形成对比的是，在数十个世纪中，人类都只能依靠微薄所得（如果有的话）过活。尽管前进之路并不平坦，我们的经济体系在过去运转得相当不错。没有其他体系能像它那样激发出人类的潜力，而且这套体系还会继续如此运作。美国最好的日子还在前头。 在过去44年中，75％的时间里，标准普尔指数都代表着收获。我猜，接下来44年中，大概有相同比例的年份也相当不错。但无论是查理•芒格——我管理伯克希尔公司的搭档——还是我，都不能提前预知哪些年景好，哪些年景坏。（我们固执的认为，也没人能做出如此预知。）我们能确定，比如，2009年的经济状况将会惨不忍睹，但是这个结论也不能告诉我们股票市场会上涨还是下跌。 无论是好年景还是坏时辰，查理和我都简单地紧盯四项目标： 1.维系伯克希尔在金融上直布罗陀海峡般的位置。这意味着要有非常良好的资金流动性、适度的即将到期债务、数十个利润与现金的源泉； 2.拓宽保护我们生意的 “护城河”，这会让我们的公司们具备长期竞争优势； 3.收购和发展新的、各种各样的利润之源； 4.扩大和培养优秀的管理团队，这个团队要能持续为伯克希尔创造出非凡价值。 2008年的伯克希尔 去年，伯克希尔生意中的大多数都受到下行经济的显著影响，在2009年还会如此。我们的零售业受到的打击尤其严重，我们同民用建筑相关的组织也是这样。尽管如此，总体而言，我们的制造业、服务业和零售业产生了大量的现金流，它们中的大多数，尤其是那些较大的，继续在巩固自己的市场竞争优势。更值得庆幸的是，伯克希尔的两项最重要的生意：保险业务和公用事业业务，它们逆市增长，产生了大量利润。这两项生意在2008年都有杰出贡献，它们的前景也都非常辉煌。 正如去年年报中提到的，2007年我们保险业务实现的卓越的承保利润在2008年不会再现。不过，保险集团还是连续第六年贡献了承保收入。这意味着我们保险业的585亿浮游额虽然不属于我们，但是归我们持有，并且在为我们的利益进行投资，我们却什么都不用付出。事实上，持有这笔浮游资金在2008年还给我们带来了28亿美元的收入。查理和我发现这买卖还真不错。 大多数保险公司都经历了严重的承保流失，这让它们的经济状况远不同于我们。当然，一些年之后，我们也会经历承保流失。但我们拥有这个行业最优秀的经理们，多数情况下，他们都密切注意着那些特定的价值不菲的销售地区。考虑到这些力量，我相信我们会持续赚得承保利润，我们持有的浮游资金也不会消耗我们任何成本。保险业是伯克希尔生意的核心，是我们的经济发电站。 查理和我对我们的公用事业生意同样乐观，去年已经有了盈利记录，而且未来前景可观。DaveSokol和GregAbel，我们的两个管理人员，已经取得了在公用事业行业从未有过的成绩。每当他们拿到新项目我都会欢喜雀跃。在这个资本密集的行业，每个项目投资都会很大。这让伯克希尔有机会把大量资金投入到有不错回报的行业。 去年我们在资本分置上做得也不错。伯克希尔总是同时购买生意和安定，我们又想赚钱又想低风险。市场的混乱让我们在收购时顺风顺水。投资时，市场的悲观是你的朋友，乐观则是敌人。 在保险领域，我们做了三项在正常市场环境下无法完成的重大投资。这些投资会给伯克希尔带来15亿税前年收入，同时提供资本收益的可能。我们也结束了对Marmon的并购举动（我们现在拥有这家公司的64％股份，并且会在接下来的6年内持续购买它的其余股份）。此外，特定的辅助收购会强化我们旗下公司的竞争优势和盈利能力。 好消息到此为之。还有些不太让人高兴的事实：2008年我做了一些愚蠢的投资。我至少犯了一个重大错误，还有一些错误不那么严重，但也造成了不良后果。稍后我会更详细谈及此事。此外，我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。 标尺 伯克希尔的价值主要来自两块领域。首先是我们的投资：股票、债券和视同库存现金。到年底时，这部分资产价值为1220亿美元（其中不包含由我们的金融部门和公用事业组织做出的投资，它们被算作第二部分价值）。其中有585亿美元是由我们用保险业浮动资金投资贡献的。 伯克希尔的第二部分价值来源是除投资和保险之外的其他盈利渠道。这部分利润由我们的67家非保险公司贡献。我们把保险排除在外，是因为保险业的价值在于它的资金提供的投资收益，这我们已经归类于第一部分了。 2008年，伯克希尔的投资股从每股90343美元下跌到77793美元，这种下跌由整个市场的衰退引发，而不是由于市场对股票或债券的抛售。第二部分股票价值从税前每股盈利4093美元下降到3921美元。 两类股票的表现都不让人满意。如果我们希望以一个 阅读全文>> |
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下面介绍的这几招，只要改变日常习惯，就可以让你不再三餐毫无节制。 保证充足的睡眠 睡眠不足会导致体内某些荷尔蒙不均衡，其中gherkin会提高人的食欲，而leptin会降低人的食欲。如果睡眠不好，其中gherkin荷尔蒙含量会升高，导致胃口大开。所以成年人要保证每晚七个小时的睡眠。 三餐补充蛋白质和纤维素 相对碳水化合物和脂肪，蛋白质需要更多的时间去消化，所以能让人保持长时间的饱肚感。纤维素能帮助吸收水分，所以在胃中膨胀让人觉得很饱而没有空间塞下其它食物了。 给自己少点食物 选择在家里尽量少放些零食，而且可供选择的零食品种越少越好。研究发现，面对更多的选择，人的胃口就更好。 不要在光线不好的地方就餐 如果你出去餐馆就餐，选择餐厅中光线比较亮的地方就坐。在这些地方，你摄入的卡路里更少，因为你潜意识里告诉自己：别人一清二楚地看着你吃呢，所以你更理智地控制食欲，避免吃太多。 跟自己的意志较量 每次吃东西都尽量装在小盘子里，1+1>2，两份小份量的食物会给你传达一个信息：你吃的不少。无论是在家里还是在上班的地方，都不要把零食摆在显眼的地方，“眼不见，心不想”嘛。此外，擦香水或是点些香蜡烛，能分散人的注意力，不会太专注在食物上。 |
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新浪体育讯 北京时间5月9日休斯顿消息，季后赛第二轮第三场休斯顿火箭队94比108不敌洛杉矶湖人，总比分火箭1比2落后湖人；姚明19分14篮板，罗恩-阿泰斯特得到25分，但是因为二级恶意犯规被驱逐出场，科比-布莱恩特33分6篮板。前两场比赛有血有汗还有口水，有人说科比打球脏，有人说武贾西奇下手黑，有人说阿泰斯特性子急，不管怎么说，湖人和火箭的比赛已经进入真正的季后赛状态。NBA季后赛的关键词有很多，但是大家最熟悉的还是那几个：铁血、冷酷、针锋相对、恶意犯规等等。早先就有很多评论员在谈论现在的季后赛已经渐渐失去这些特性，因为NBA总裁希望联盟能够吸引够多的球迷，希望联盟看起来更加文明更加老少皆宜。比赛现在是越来越干净越来越文明了，但是吸引力也随之骤然降低。不是说球迷希望看到赛场里都是恶意犯规，都是下黑手都是脸对脸互相致意。只是真正的篮球比赛在进入淘汰赛阶段应该像战争一样残酷，而不是互相微笑着有默契的携手完成一场秀。>>>您如何评价火箭本场比赛的失利？</SPAN> 湖人和火箭在季后赛 |
