2009-05-09 02:42   张志斌   第一财经日报
　　从5000港元投资起家,40多年里历经2次惨败,到目前身家超过2亿港元,曹仁超先生被誉为香港的“平民股神”。曹仁超现为信报财经新闻有限公司执行董事,主管信报财经新闻投资分析部,其每周一至周六于《信报》撰写《投资者日记》逾30年,是该报最受欢迎的作者之一,同时也是香港最权威的投资评论家。日前,CBN记者对曹仁超进行了专访,分享了其独特的投资理念以及对A股的看法。

　　A股最可能是“W”底

　　CBN:作为香港证券市场的资深人士,不知道对近期A股走势有何看法？

　　曹仁超:我相信A股的牛市已经开始,近期我看到一些主要指数（注:指深成指和沪深300指数）的50天均线已经站上250天均线,形成黄金交叉,证明熊市已经死亡,牛市已经开始,2008年10月已是A股最低水平。

　　从技术分析来看牛市已经开始。如果这种情况在香港或者美国市场出现,那就不用怀疑。但在A股出现,在香港和美国市场都还没出现,所以我还不能完全肯定。由于政府放松信贷以及4万亿元经济刺激计划,使得A股的牛市可能提前出现。我一方面相信牛市出现,但另一方面也不希望投资者过于疯狂地进入股市,因为如果香港、美国不配合的话,A股可能还会跌下来。

　　A股市场最有可能出现的走势是“W”形,4、5月份筑顶,5～7月下来,下半年再上去,形成一个W底走势,A股的走势预计是这样。2008年10月应该是最低点,不会再低了,但股指涨上去还是需要面对阻力,因此还会跌下来,另一低点应该会出现在今年第三季度,然后开始运行长期牛市的上升轨道。

　　A股不太可能会走出“L”形的走势,反而美国倒很有可能是“L”形。美国大部分人的财产在50万～100万美元之间,财富即使不再增长也可以生活。而此前“婴儿潮”时期的人都已经60多岁了,退休的人口增多,工作人口慢慢减少,这意味着依靠退休金和投资收益生活的人增多,需要通过不断卖出资产来维持生活,所以美国出现“L”形走势的机会很大。

　　CBN:你最看好A股市场哪些行业或热点板块？

　　曹仁超:这有点困难,因为我对A股的认识还不够深。只有真真实实在内地生活的人才能明白哪个行业好。但从整体来说,中国的经济已经进入了平稳向上的时候。这段时间我相信有十几二十年。就是从2009年开始,将来二十多年里中国经济还是向上跑的。什么时候股市是最低点不好说,但今年如果你买了股票,长线来看大方向你是对的。我相信十几二十年后你回头看,今天放进去的每一元钱都能赚十几二十倍,也许还不止。相信2009年资源股会很好,因为总体而言中国资源还是不够,铜、石油、煤等资源中国还是不够,我相信资源股今年表现会很出色。至于消费行业谁最好还不太清楚,因为我没有研究,我对港股认识很深,但我对A股的关注只有3年时间,认识还不够深,所以不方便提供意见。

　　增加福利刺激消费

　　CBN:大家都知道经济是股市的基础,你对中国的经济又是怎么看的？

　　曹仁超:中国经济在1978~2008年这30年开始“工业化”,这一过程英国用了200年,美国用了100年,日本60年,中国是30年。现在中国过去的优势开始消失,以前是“三低一高”,土地是很便宜的、工资是很便宜的、税收是有很多优惠的、资源供应也很丰富,这是工业发展很好的环境。但从2006年开始,这些条件已经变成“三高一低”,工资上去了、土地成本上去了、税收的优惠也越来越少了、资源也不够了,所以从2006年开始投资环境变成“三高一低”,出现了一个青黄不接期。香港青黄不接期是3年,有些地方5年,相信内地的青黄不接期也不会超过3年,2010年经济一定会上去。通常经过30年的工业发展后,要进入第三产业时期。就是发展服务业,但是中国服务业在过去是不受鼓励的,它们在GDP所占的比例也很小。服务业上涨带来的效益仍小于出口降下来的效益。所以我相信2008~2010年中国面对的是青黄不接的时期。就是坏的东西还会坏下去,但好的东西还没好起来。所以这三年是很痛苦的,但2010年经济应该会上去。

　　CBN:从中国目前的经济情况来看,拉动经济增长的三驾马车中出口由于受到外部环境的影响下降很快,而政府大幅增加的投资又对民间投资具有很强的挤出效应,国内社保体系的不完善又使得启动消费难度很大,你怎 阅读全文>>