昨日，沪深股市单边下行，股指分别大跌2.34%和2.00%；其中上证综指失守3200点整数关口。在经历了大约8个交易日的牛皮行情后，大盘昨日出现超过2%跌幅的中阴线，后市何去何从引人关注。

　　综合来看，虽然市场恐慌情绪弥漫，但积极信号仍占主导。

　　心理面：入市热情有增不减

　　据央行发布的第四季度全国城镇储户问卷、企业家和银行家问卷调查结果，居民投资意愿不断攀升，房地产、基金和理财产品、股票分列前三位。第四季度城镇居民在安排支出时有有42.1%选择“更多投资”。这一比例今年以来连续攀升，较年初累计提高13.0个百分点，恢复至2008年一季度水平。

　　场内资金持仓未见松动。通过交易数据及基金持仓来看，机构与中小投资者持仓均不低。据中国证券登记结算公司最新披露的数据显示：近期持仓账户数连续5周增长，再创历史新高。截至上周末，A股持仓账户数为5093.37万户，较前一周增加55.09万户，A股账户的持仓比例为37.18%。基金也显示出接近饱和状态的持仓比例，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为84.16%，其中股票型基金平均仓位为88.89%。

　　资金面：场内外都不差钱

　　财政存款季节性释放足以应对央行净回笼压力。截至上周，央行已在公开市场连续九周实现资金净回笼，累计金额达6880亿元。然而在连续新股密集发行过程中，回购利率并未出现大幅上涨，显示出市场资金面仍较为充裕。分析人士认为，这与财政存款季节性波动以及外汇占款持续增加有很大关系。

　　历史数据显示，每年的12月份金融机构财政存款余额都会较上月大幅回落。造成财政存款季节性波动的原因主要有两个：一是年底财政存款集中支付；二是国债发行量下降。财政存款大幅下降使得银行系统资金量上升，达到基础货币投放的功效，这给央行带来对冲压力。分析人士预计，今年12月份财政存款所释放的资金或达到8000亿元-9000亿元，从而将使当前资金面的宽松程度进一步加剧。

　　基金集中发行，近期建仓规模达千亿元。据WIND资讯统计，目前市场共有12只股票型基金在售，另有5只基金获批，正在等待募集。自11月至12月15日，市场共计30只股票型和混合型基金处于封闭建仓期，规模合计1106.85亿元。

　　市场容量：承受能力仍未到极限

　　今年的IPO已创下了A股市场有史以来的多个第一，其数量之多，上市速度之密，前所未见。

　　据有关统计，今年以来深沪市场融资额已达4489.7亿元，超过去年1000多亿元。其中，启动仅过半年的IPO融资达1663亿元，是去年的1.6倍，中小企业上市数量激增，90家中小企业招股，已募集资金551亿元资金。与此同时，今年IPO发行价格大幅提升，平均发行市盈率51.35倍。

　　今年再融资金额也超过去年。统计显示，今年增发公司122家，仅比去年减少20家；募集资金2763.55亿元，较去年多出400多亿元。配股公司8家，同比减少一家，募集资金93.42亿元，同比减少近60亿元。

　　近期市场上，高市盈率发行一直是焦点话题，然后每次的新股发行又都在按部就班的进行，至今未出现发行失败的案例，可见，市场上众多参与各方对此的承受能力仍未到极限。

　　分析人士认为，沪深股市近期调整只是一次正常回落蓄势过程，因为目前国内经济形势依然乐观，这是市场涨升趋势的最根本的源动力。

　　而近期盘面显示出的资金新动向也有利于封闭A股市场的调整空间。昨日对银行股尤其是华夏银行(12.01,-0.16,-1.31%)的大笔买单就是佐证。而且，华泰股份(13.26,-0.33,-2.43%)、南天信息(14.63,-0.65,-4.25%)、凯恩股份(11.72,0.02,0.17%)等一些优质品种在盘中也出现了大笔买单，说明主流资金开始关注起年报业绩浪，这可以稀释新股、次新股高估值所带来的回调压力。