对 中国A股市场创出7个月高点的一个解释是，经济刺激措施发挥了作用。另一个看法是，占中国股市99%的国内投资者过于相信政府推动经济复苏的能力了。

有关刺激方案带来复苏的所有言论，很容易让人想起日本在上世纪90年代泡沫破裂后的时代。似乎每年都会宣布新的政府刺激方案。我记得，当时来自日本的同事也不断大讲特讲复苏的故事，直到日本方面不再派人或他们被召回为止。

一个问题是，刺激资金都用到了回报率低下的非生产项目中，实际上相当于排挤了私营部门，而日本最终又需要更多税收来偿还刺激资金。

也许中国这次采取的措施会有所不同？

在深圳海边，最近竣工的公路和现代化的隧道给人们留下了深刻印象，不过在上面行驶的车辆寥寥无几。这种投资无疑有助于中国实现8%的GDP增长目标，但这类项目很难取代大量消失的制造业工作岗位。

面对全球贸易崩溃造成的冲击，迄今为止，中国经济复苏的证据还很难找到。

上周公布的3月份里昂证券中国采购经理人指数从2月份的45.1降到了44.8，仍在继续收缩。中国今年前两个月的工业产值增幅为3.8%， 阅读全文>>