空头误判的三大致命罩门

　　去年10月下旬，就在一大批大小空头们痴痴的望着上证指数、能够在其“臆想”之中下坠到1200-1500点之时，A股市场却像电影《红色娘子军》中那个打不死的“吴琼花”一样，在“咸鱼翻身”之后，把市场中所有的“看空”者都大大的“忽悠”了一把。

　　在这一波正在进行的反弹中，究竟谁是先知先觉的大赢家？谁是后知后觉的大输家？似乎已经无需再多言。显然，一大批秉持“看空”观点的主流机构，对始自去年10月下旬的这一波高度有待确认的反弹行情，的的确确是看走了眼，屡屡出现了对形势的“错估”。探究空头们曾经底气十足、却又屡屡误判的“罩门”，也是颇为耐人寻味的。

　　罩门之一：死死盯住实体经济“后行”指标

　　在美国华尔街，一直都有金融部门的动向与数据是实体经济“先行”指标一说，也就是常说的股市“晴雨表”功能。这种“晴雨表”功能是否也适合于A股？迄今为止也尚未看到相关性如华尔街般紧密的研究结论。

　　经过三十年的改革开放，除了股市之外，像债券、外汇、期货、黄金(207,1.58,0.77%)和大宗商品等市场，都还是规模太小且严重发育不良。即使是发展较快的股市，也是远远落后于实体经济的突飞猛进与异军突起，难以与蓬勃发展的实体经济相媲美与相适应。一句话，股市的发展是落后于实体经济的发展的。

　　既然如此，中国的金融部门、尤其是股市与实体经济之间，是否就已经基本或完全具备了此“先行”与彼“后行”之间的必然内在逻辑关系？这些非常现实的问题，好像还仅仅只是一个类似于“高科技”方面的“命题”而已。

　　一个显见的实例就是，从2003年-2005年的三年间，中国的实体经济高速发展，GDP一直都保持在10%以上的增速，而作为某些人常挂在嘴边的“先行”指标的股市，在2003-2005年的3年间，则是从1347点一路跌到了1161点，熊得不能再熊，之后还罕有的见到了998点。这其间，“后行”指标连续高速增长了三年，而“先行”指标却连续下跌了三年。

　　罩门之二：唯欧美经惨状与乱象是瞻

　　现在的一些空头分析师们，不知是自何时起，其一言一行和一举一动已经自觉并完全的西化，彻底的唯欧美的马首是瞻。在本轮金融海啸中，欧美的银行业受到的冲击太大、不行了，断言中国的银行业也快不行了，也会受到更大的冲击。美国的三大汽车公司已经摇摇欲坠、快撑不下去了。这些人就刨根究底的一定要在中国汽车业中找到同类。总之，当下欧美国家中的任何一丁点财经类糟糕的坏消息，总有一些人必定会在第一时间高度自觉地联系到中国，并且一定要在中国找到“联想”与实证。

　　以这种消极与悲戚的心态来分析与看待国内宏观经济的演进和股市的波动趋势，当然是差之毫厘，谬之千里。空头所极度忧虑与恐惧的是，今天的经济状况和数据已经很糟，明天只会更糟，而最坏的“日子”还远未到来。但是市场和做多的力量，一则并不认同空头的这种悲观思维；二则也完全不用理会空头们在当下的叫嚣与恐惧。市场的一路持续上行，正可谓是，两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

　　罩门之三:看错方向，拿流动性为自己找台阶下

　　就在鼠年股市收盘的前夜，大部分的空头分析师们依然还在“臆想”1500点，甚至更低，连之前一些走中间路线的分析师也开始变得谨慎小心起来；某券商甚至不惜发出临时紧急报告声称，全球金融危机第二波已经开始！然而，就在刚刚过去了一个牛年春节之后才几天，指数、板块与个股就开始变得疯狂起来，将此全部归结为都是流动性惹的祸。在这些人看来，除开近几个月流动性短期的急剧扩充之外，依当下的宏观经济数据和上市公司的状况，股市根本就不应该上涨。

　　但是，股市并不听空头们的指挥，市场跟着多头和游资走，而不跟着“主流机构”的“主流资金”走。来自国家统计局的最新权威数据是，尽管去年12月，中国宏观经济亮起了自2002年6月以来的第一盏显示偏冷的“浅蓝灯”，不过预警指数中的固定资产投资、金融机构各项贷款、货币供应M2，消费品零售总额、居民可支配收入和居民消费价格指数等多项指标同时显现了积极信号，显示在全球经济放缓及中国经济刺激措施的双重作用下，中国经济或已稍现暖意。在这一大堆最新的权威数据面前，空头大嘴们仅仅就只拿流动性的充裕来说事，除了能够自娱自乐式的忽悠一下自己，也就是为自己的一再错估形势，找一个借口罢了。