季冲
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谢国忠：第二次衰退</STRONG>
第二次衰退</SPAN>
2009年04月13日
13:58:33</SPAN>
分类：未分类
2009年初，我曾撰文指出，全球经济将在今年下半年企稳，并在二季度开始出现熊市反弹。我当时认为，滞胀将是未来几年全球经济的主要特点。现在，我仍然坚持这样的观点。不过，熊市反弹来得比我预期的要早。原因是主要国家的政府已经为投机实施补贴，它们相信，主要的问题是流动性短缺和信心丧失。因此，如果投资者和投机客被拉回“游乐场”，世界经济就将回到良性循环中。但是，我认为，这些举措将导致全球经济在2010年出现第二次衰退。 </SPAN> 政府托市“三部曲” </SPAN> 补贴风险确实会推高资产价格，这里，资产主要是指股票。但是，股价上升可以带动经济复苏的美梦是不会成真的。我们目前处于债务泡沫破灭之中。上升的资产价格是通过鼓励借钱去投资和消费来提振经济的。由于目前债务的水平已经很高，人们不会再增加债务去投资和消费。当经济快速复苏的美梦被雨打风吹去，股价也将再次下挫。这将暴露出金融体系更多的问题，并引发全球经济第二次下跌。 </SPAN> 政策制定者对他们的刺激计划仍不起作用感到沮丧。美国政府和美联储已经花了或者承诺了12万亿美元，来挽救美国的金融体系。2009年，美国的财政预算赤字是1.75万亿美元，但是，实际赤字很可能超过2万亿美元。欧洲中央银行、英国中央银行和日本中央银行都已经把利率降到历史低位。它们的政府也已经捅下了很高的财政赤字。但是，全球的就业、企业家信心和消费者信心都在持续恶化。主要经济体很可能在2009年一季度遭遇了类似2008年四季度那样的收缩。对于2009年全年而言，欧元区、英国和美国将收缩4％－5％，德国和日本则可能收缩7％－8％。 </SPAN> 这种全球性经济衰退是前所未有的。更重要的是，人们很难看到衰退结束之后，世界经济将如何增长。如果历史重演，在眼下如此严重的经济衰退之后，政治危机可能爆发。 </SPAN> 当经济危机引发政治危机，经济快速复苏将会化为泡影。由于陷入绝望，各国政府将试图直接提振资产价格，或者通过刺激观望的投机者重新加入游戏的方式来提振资产价格。由于对政府的行为不明就里，多数人可能认为经济正在趋稳，或者将会立刻反转。毕竟，股价不是经济“晴雨表”吗？有这种想法的人，通常会追涨杀跌。这就是熊市反弹，它将吞没很多精明的投资者。 </SPAN> 美国政府试图提振资产价格，是从美联储宣布购买数万亿美元的国债、商业票据和按揭债券开始的。它试图通过盯住按揭利率来稳定资产价格。但是，实行这种政策表明，美联储其实知道房价应该如何走。相对于收入，美国的房价明显被大大高估了。在泡沫破灭之后，房价应该下调了。美联储这么做，就是为了放缓调整的步伐，并且通过制造普遍的通胀而不是听凭房价下跌，来转移调整的阵痛。美联储现在的政策，将会在未来数年里影响美元的走势。 </SPAN> 美国政府试图提振资产价格的第二步是“盖特纳计划”，它试图剥离美国问题银行的“有毒资产”。实际上，这项计划就是通过补贴投机而提振“有毒资产”的价格。按照这一“美丽计划”，对“有毒资产”的需求应该会迅速增长。不过，到目前为止，这类资产的价格还没有大幅增长。 </SPAN> 为什么？我认为，市场不相信“盖特纳计划”会奏效。因为这项计划是用纳税人的钱补贴投机客。如果这项计划继续推进，美国国会可能通过立法，收回参加这项计划的投资者获得的利润，将之充公。由于担心后果，投机客也不敢接盖特纳递过来的钱。 </SPAN> 美国政府试图提振资产价格的第三步，是改变美国财务会计准则委员制定的按市值计价的原则。现在，美国金融机构得到许可，如果它们认为市场失灵，可以不以市值对其资产计价，而是根据其“判断”。也许市场未必能对资产完美定价，但是，谁能做得更好呢？改变按市值计价的原则，就等于允许问题银行不再对坏资产计提损失。这样一来，问题银行的股价就会大幅上升。 不过，银行不破产，难道不是件好事吗？未必。看看日本的例子吧。它的银行本质上没有公布损失，并试图造出资金来重组。日本经济因此失落了十年，没有成功地从资本短缺中解脱出来。仅仅更改会计准则，不会改变银行资本紧缺的事实。这些银行知道它们没有充足的资本，因此，它们不会增加信贷，并试图从现存资产中挤出利润，从而可以重组资本。这会拖延经济复苏。看起来，美国正在复制日本模式。 </SPAN> 除了美 阅读全文>> |
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北京时间4月15日（周三）凌晨2:45，08-09赛季欧冠1/4决赛次回合将进行一场焦点比赛，切尔西坐镇斯坦福桥主场迎战利物浦。由于首回合切尔西3-1获胜，本场比赛利物浦必须大比分获胜才能晋级。 切尔西 vs 利物浦 （4月15日 02:45 广东体育、上海体育） 球队动态 上周的联赛里，切尔西与利物浦都打进4球，但过程却截然不同。利物浦没有杰拉德，但还是打得布莱克本溃不成军，而切尔西本来也是早早4球领先，但希丁克一换下德罗巴和兰帕德，就被对方连追3球，差点完成大逆转，赛后他也批评了球员不该如此松懈。 伤员状况 首回合的较量里，杰拉德表现平平，还受了轻伤，不过他没有参加周末的联赛，正处于紧张的恢复期中，应该能赶上比赛。此外，对于利物浦来说还有一个利好的消息。首回合停赛的马斯切拉诺解禁复出，有他可以解放杰拉德，无疑将让红军翻盘的希望大增。 切尔西方面，特里由于累积黄牌停赛，但卡瓦略已经复出，而对博尔顿，希丁克也让埃辛休息，显然是留力准备欧冠。不过右后卫博辛瓦注定无法出场，首回合交手的奇兵伊万诺维奇将取代他的位置。 德罗巴vs托雷斯 首回合两人都有进球，本场比赛也是两大中锋的对话。德罗巴在最近参加的 |
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今日火箭vs黄蜂比赛录像4月14日火箭对黄蜂比赛录像 2008-09赛季的NBA常规赛只剩下最后三天时间，但是东西部前八强排名的争夺并没有完全明朗化，尤其是西部联盟2、3、4、5名竞争异常激烈。北京时间4月14日凌晨，美国著名篮球专业媒体《篮圈世界》专栏作家贾森-弗雷明就撰文为我们分析了其中的形势，以下是弗雷明对西部形势的分析： 08: 30 黄蜂vs火箭 CCTV5[sop 高清 无插件 tvants TVU ban] 纬来体育[sop pplive ppstream]</SPAN> [比分直播 文字直播]</SPAN> 西部联盟2、3、4、5名竞争异常激烈</STRONG>今日火箭vs黄蜂比赛录像4月14日火箭对黄蜂比赛录像 在赛季即将结束的时候，马刺、火箭和开拓者均只剩下两场比赛要打的情况下，他们的战绩均为52胜28负，在战绩上并列西部第三位。下面就让我们分析一下这三支球队最后阶段的赛程： 马刺队---马刺队今天将要客场挑战勇士队，然后再于周四在主场迎战黄蜂队，由于邓肯一直在带伤作战，所以马刺队在最后两场比赛当中很可能的战果会是一胜一负，这样最终马刺队将会以53胜29负的战绩结束常规赛。今日火箭vs黄蜂比赛录像4月14日火箭对黄蜂比赛录像 |
