Yanling164
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除非中国经济模式发生变化，否则企业真的不打算投资。现在企业拿钱投机，也并非完全不合理</SPAN>
</SPAN> 谢国忠/文</SPAN> </SPAN> 中国2008年12月以来出现的贷款高峰，已带动高达6万亿元的银行贷款。许多分析家认为，经济繁荣将于2009年下半年出现。但是，他们可能要失望了。大部分放出的贷款并没有变成投资，而是流入了资本市场。</SPAN> 3月以来商品价格飞涨。CRB指数上涨约三分之一。一些重要的商品，如石油和铜的价格都比今年的底部价格增长了1倍。正如我先前所说，是金融买家的需求推动着商品价格的变化。</SPAN> 疲软的全球经济不能支持较高的商品价格，相反，低利率以及对通货膨胀的担心，正在推动资金进入商品买盘。仅交易型开放式指数基金（ETF）一项，就占了石油期货市场交易量的一半之多。和对冲基金一样，ETF也允许散户投资者入场，他们可以有效地表达自己的意见。这类产品已经严重影响了货币政策制定。其一大后果就是，对通货膨胀的担忧会最终导致通货膨胀，原因正是由于大规模资金投向了所谓的通货膨胀避险资产——如大宗商品等领域。</SPAN> 毫无疑问，自去年12月以来，中国的银行贷款推动着商品的投机性库存需求。中国的银行向企业提供贷款购买大宗商品，再以这些商品作为企业贷款担保。贷款的结构类似抵押贷款。银行发放此类贷款通常需要格外谨慎，因为商品价格波动远远超过房价变化。但是，中国的银行放贷还是比较宽松的。由于中国正处于工业化进程中，国家支持工业活动，如为了工业化生产的原材料采购等，因此，这也是可以理解的。</SPAN> 然而，当购买商品意在投机时，借款人承担的高风险对经济本身不但没有任何好处，在某些情况下，还可能影响银行，甚至经济运行。</SPAN> 是什么让力拓如此长袖善舞</SPAN></STRONG> 投机性需求，例如铁矿石，严重损害了中国的国家利益。</SPAN> 力拓在收购加拿大铝业公司时，因过高的价格和债务融资曾经历过破产风险。当铁矿石价格从峰值下降了三分之二的时候，市场开始担心这一收购行为的可行性，力拓的股票价格迅速走低。</SPAN> 其后，中铝经过谈判，达成了将以190亿美元的价格投资力拓的协议，以支持其融资。然而，由于力拓股价涨到了其底部价格的2倍，力拓决定拒绝中铝投资，取而代之的是以发行新股来融资。可以说，基本上是中铝给了力拓一个免费的看涨期权。当出现一个更好的选择时，力拓就抛弃了中铝。现在的问题是，为什么力拓的股价表现得还不错？</SPAN> 国际媒体一直在报道中国商品进口创记录的数额。数量的激增被理解为反映了中国经济正在复苏。事实上，国际金融市场已经把中国的复苏理解为全球经济复苏的前兆。这是推高世界各地股票价格的一个主要因素。</SPAN> 但是，中国的进口主要是投机库存。银行贷款是如此廉价易得，因此，许多商品分销商的资金都用于投机。第一波采购，是利用现货和期货价格之间的差价套利。这很聪明。大部分商品的价格曲线已经趋于平缓，而价格上涨导致的进口多是为了投机。由于有这么多中国投机者，他们的需求推动了价格的上涨，使得预期能在短期内自我 阅读全文>> |
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开篇：花开富贵，喜迎新春</STRONG>
春节是个合家团聚的日子。各种熟肉制品也是家庭大餐冷盘中的必备之物。一般家庭通常只是简单地切片摆盘，然后上桌，开吃。
其实讲究一下摆盘的技巧，效果就会迥然不同</STRONG>，增加很多过年的气氛和情调</STRONG>。而且还可以在餐桌上，在众目睽睽</STRONG>之下接受大家崇拜的目光和排山倒海的赞许</STRONG>！ 相关旧文推荐：</STRONG> 烹饪是艺术 西餐中的冷切肉 冷餐自助 羊肉沙拉配芒果沙拉及酸奶汁 尼斯沙拉 |
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十渡野三坡旅游团队支出情况表 编制单位：北京师范大学研究生班--心理、中文 期间：2009年6月20日至21日 时间 摘要 付款金额 收款单位 收款单位名称 联系人 地址 电话 6月20日中午 午餐 280.00 野三坡世界地质公园如欣农家园 李庆学晋显娥 涞水县野三坡大街火车站对面 13930825224 13473256107 6月20日晚 船费 60.00 6月20日下午 矿泉水 25.00 6月20日晚 餐费 200.00 北京十渡仙龙岛 游乐园 李木芬 北京市房山区 十渡镇十二渡 13436860733 15910292359 6月21日上午 早点 60.00 6月21日上午 住宿 300.00 6月21日上午 车补 （3X220元) 660.00 6月21日上午 退款<br |
