七匹狼发布业绩快报，08 年实现营业收入16.53 亿元，同比增长88.6%，符合预期；净利润达到1.41 亿元，同比增长60%，低于我们预测的1.64 亿元和市场预期的1.65 亿元。其中，四季度收入增长45.4%，净利润下滑18.9%。因此，短期内可能会引起市场普遍的盈利预测下调并对股价形成压力，在此做出风险提示。
　　<STRONG>中长期来看：</STRONG>
　　1） 公司收入增长迅速，毛利平稳，盈利不达标主要由开店、广告和信息管理系统建设费用的增加超出预期所至，但利于公司的发展壮大。
　　2） 鉴于公司毕竟在2008 年取得了较好的增长、且在我国休闲服市场具备领先地位，我们维持“推荐”评级，若短期业绩未能达到市场预期导致股价下跌，估值低于市场平均水平（目前A 股市场平均18 倍09 年市盈率，而品牌服装公司应较大市有一定溢价），则是新介入的好时机。
　　受益于销售网络扩张与升级项目，销售规模进一步扩大。08 年新开门店约800 家（2007 年增发项目已基本完成），营业面积提升超过70%，显著拉动收入提升。毛利基本持平，但营业利润率比去年下降2.1 个百分点，主要由销售费用与管理费用大幅提升所致：
　　·公司于08 年开展大规模门店扩张项目，资金投入较高。我们估计由此 阅读全文>>